百亚股份冲刺卫生巾第一股 提示应收账款回收等风险

重庆百亚卫生用品股份有限公司(以下简称“百亚股份”)近期在证监会网站披露招股说明书,红丝拟在深交所发行不超过12833.3万股,不超过总股本的25%。据了解,百亚股份本次IPO的保荐机构为中金公司。

百亚股份冲刺卫生巾第一股
百亚股份冲刺卫生巾第一股

公开资料显示,百亚股份是一家以一次性卫生用品的研发、生产和销售为主营业务的公司,产品包括卫生巾和纸尿裤,主要有“自由点”、“妮爽”和“好之”品牌。如果百亚股份本次IPO成功,其将成为A股市场上的“卫生巾第一股”。

据披露,百亚股份本次IPO计划募集资金3.47亿元,将投资于百亚国际产业园产能扩建项目、营销网络拓展项目和信息系统建设项目。

招股书还提到,根据《尼尔森2016年全国商超渠道卫生巾(含护垫)主要厂商销售额份额及排名》,按照商超渠道销售额统计,2016年市场占有率前10名的卫生巾厂商合计占有卫生巾市场80%以上的市场份额,其中百亚股份市场占有率为2.9%。

2014-2016年,百亚股份实现营业收入6.24亿、6.91亿元和7.39亿元,同期净利润6038.05万元、6771.37万元和7115.95万元。收入构成显示,报告期内来自卫生巾的收入分别为4.56亿元、5.19亿元和5.47亿元,合计15.22亿元,占主营业务收入的比例为73.05%、75.02%和74.04%;来自纸尿裤(好之)的收入分别为1.68亿元、1.73亿元和1.93亿元,占主营业务收入的比例分别为26.95%、24.98%和25.96%。

招股书还披露了百亚股份卫生巾的平均销售价格。2014-2016年公司卫生巾的每片平均售价为2.29元、0.3元和0.32元,其中自由点品牌每片平均价格为0.43元、0.42元和0.44元,妮爽每片平均价格均为0.16元。从毛利率来看,公司2014-2016年的综合毛利率49.85%、48.20%和47.13%;其中卫生巾的毛利率52.61%、53.45%和56.6%;纸尿裤的毛利率为32.26%、32.46%和30.62%。

据了解,百亚股份业务和品牌发源地为重庆,在川渝地区卫生用品市场具有较高的知名度和市场影响力。随着品牌影响力的提升和业务规模的扩大,公司加大了川渝地区以外市场的开拓力度,但在新进入的市场区域,公司尚处于品牌培育和营销网络建设的初期,新区域消费者对公司品牌的认知和消费需求的释放尚需一定时间。公司仍存在销售区域相对集中的风险,一旦该区域市场竞争加剧或消费需求减少,将对公司经营业绩产生较大的不利影响。

百亚股份还在招股书中提示了应收账款回收等财务风险。2014-2016年末,公司应收账款账面价值分别为4162.39万元、4907.11万元和3322.12万元,占同期总资产的比例分别为5.61%、7.7%和6.98%,占同期营业收入的比例为5.63%、7.1%和5.32%。

另外,随着公司经营规模扩大,百亚股份促销费金额相应增长。2014-2016年分别为4556.82万元、5725.18万元和6913.73万元,占销售收入的比例分别为7.30%、8.28%和9.36%,由于公司直营模式的销售收入占比不断提高,促销费用占收入的比例也有所提高。

本次股票发行前,百亚股份实际控制人为冯永林,中国国籍,拥有马来西亚永久居留权。据了解,冯永林通过复元商贸间接持有百亚股份46.06%股份。